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美联储无限量宽松“钱管够”为何市场还不买账

云顶集团 2020-03-25 10:12:09
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为应对经济衰退风险,美联储终于祭出“超级武器”,宣布无限量 QE。拟开放式购买国债、MBS、债券ETF;为ABS、学生贷款、信用卡和小企业贷款建立TALF等。

刘柯

为应对经济衰退风险,美联储终于祭出“超级武器”,宣布无限量 QE。拟开放式购买国债、MBS、债券ETF;为ABS、学生贷款、信用卡和小企业贷款建立TALF等。这其中,美联储直接入市购买国债和有价云顶亚洲官网尤其引人关注,本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持云顶亚洲官网,每日和定期回购报价利率将为0%。

从市场角度分析,美联储直接入市不限量购买,理论上将会为美国云顶亚洲官网市场注入无限量流动性,这对于做空力量是一个比较大的打击,毕竟流动性与筹码的供求关系决定价格涨跌。当然,这也被很多市场人士诟病,美联储从市场管理者直接变成了参与者,集裁判员与运动员与一身,对手怎么打得赢?但有意思的是,在北京时间周一晚间,美联储宣布这一重磅消息后,美国股市却并不领情,道琼斯指数甚至一度大跌。是不是做多力量最近几天被空头打得没有脾气了呢?从周二亚太股市和美股指期货表现来看,似乎多头又有卷土重来之势,这到底是怎么回事?

抛开市场会惯性下跌,也就是说一般市场底会晚于政策底,多头还心有余悸这一考量,我们可以再分析一下市场在担心什么?因为美联储这样操作的背后,意味着它必须拥有大量的美元资产,它有吗?这个可以有,因为美元就是美国信用背书,多少都是美联储说了算。这样一来就意味着美国将开启印钞机,美元的信用体系会发生变化。此外会产生大量美元债务,美国都准备发行25年和50年国债了,这些美元债务最终会不会是全世界买单?去美元化会不会上演?

所以,从全球角度看,美联储这么做可能会对本国资本市场有提振作用,但其它国家还是要清醒,因为这样一来美元可能会贬值,本国货币升值,对出口不利影响经济复苏。最担心的还是美元债务规模急剧扩大以后会把谁拖入泥潭。

如何有效对冲疫情引发的经济衰退风险?在各国都不能独善其身的情况下,大家都投入资金拉动经济。只不过美国大多数投入了资本市场,我们大多数投入复工复产与新基建。美国注入流动性避免云顶亚洲官网体系崩溃;我们以投资拉动需求从而拉动经济,但最终谁能可持续发展才是决胜的关键。还要认识一点,美国之所以如此,那是因为有美元信用作支撑,以及拥有全球领先的头部企业。疫情对于这些领先全球的企业的冲击影响目前还难以评估有多深,但经历阵痛后,这些企业的复苏也可能是强劲的。

比如波音,民用航空市场的需求可能会因为疫情暂时下降,但是随后还是会快速恢复,因为“地球村”的交流离不开航空,不可能都不坐飞机改成开车吧!民航未来还是有很大的市场,波音的技术水平也不会因此就被竞争对手超越。此外,此次疫情还可能刺激科技的进一步发展,拉大美国与其它国家在科技领域竞争的差距。

因此,我们要有清醒的认识,不仅在货币政策与手段上要保持定力应对自如,还要下定决心发展核心科技,中国虽然不需要霸气,但一定要有底气。

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