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贺宛男:有这两条 A 股当能挺住

云顶集团 2020-02-29 10:50:17
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在全球股市遭遇恐慌性抛售之际,诸如“A股挺住”、“A股才是最安全的地方”的铿锵壮语不绝于耳。

确实,相较美股、日股等一周暴跌逾10%,A股各主要指数跌幅要小很多。一周下来,上证指数跌5.24%,深成指跌5.58%,中小板指和创业板指各跌5.6%和6.96%,沪深 300 和上证 50 跌幅分别为5.05%和4.96%。

数据清楚地告诉我们,在遭遇全球性下跌之际,估值才是最重要的根基。美股估值高(PE已超20倍),摔得重。A股中上证50估值最低(PE仅9倍),本就是蹲着的,无非再蹲低一些;而创业板PE超50倍,身处高空,自然禁不住狂风暴雨。

近30年来,A股常常是跟跌不跟涨。但这段时间似乎改了脾性,在全球市场表现不佳、国内又遭遇严峻疫情的形势下,A股居然展开了像模像样的春季行情,创业板居然还创下4年来新高。

有人说是流动性使然,还有人说是“宅经济”让大家有充裕的时间炒股。这些都是原因,但绝对不是深层次的原因。

深层次的答案还在于,在疫情面前,在全国人民遭遇前所未有的困难面前,如何共克时艰,采取有力措施提振经济改善民生。

我们寄希望以下两项重大措施,如果真能不折不扣执行并持之以恒,A股当能挺住;不光挺住,且能顽强地走出与大国经济增长相称的行情。

一是国有资本划转社保提速。早在2013年十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,就向国内外承诺,国有资本收益上缴公共财政比例,2020年将提到30%,更多用于保障和改善民生。

数据显示,2014-2018年五年中,国有资本收益上缴公共财政比例 分 别 为 11.12% 、 11.24% 、8.9%、8.56%和11.01%;其中后三年央企上缴比例更低至7.01%、6.5%和7.22%。

今年,疫情来了,明确中小微企业2-6月社保免交,大型企业减半征收,据估算,减免将减少社保企业缴费5000亿元以上。这才促使财政部下决心,2019年国有资本上缴提高到7720亿元,比上年增加4146亿元。即便如此,占当年国企利润(35961亿元)的比例也不过21%,这还不包括约2万亿的云顶亚洲官网企业利润。

同时,中央层面已经完成四批81家央企和中央云顶亚洲官网机构,划转国有资本1.3万亿元。还要求地方国资划转社保也提速,划转比例为国有股权的10%。据报道,央企划转原则上于2019年底前基本完成,地方国企划转2020年底前完成。

数据显示,一方面,我国“五险一金”占工资总额的比重高达40%;另一方面,国企盈利上缴公共财政的比例仅10%上下。这一不合理的现象如果真能通过这次疫情得以改革而名至实归,企业、特别是中小微企业负担将大大减轻,民生福利又将大大改善。

但愿,这不仅仅是应对疫情的短期措施。

二是较大幅度降低资金成本。长期以来,商业银行居高不下的利差一直为市场所诟病,存款利率1.5%,贷出去6%、7%、甚至更高。疫情来了,我们看到,LPR改革后贷款利率有所下降,央行数据显示,12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%。央行副行长刘国强明确表示,“利率下行还有一定的空间”,“下一阶段对资金利率要继续用改革的办法,通过改善体制机制,把市场利率存在的下降空间挖掘出来。”

实际上,贷款利率下降的另一面则是存款利率下降。在全球处于降息周期,甚至不少国家已实行负利率之际,存款、包括理财产品等收益下降,可以倒逼大量资金通过资本市场进入实体经济。经过春节后几乎天天过万亿的行情,谁都知道,中国股市不缺资金,独缺信心。而信心来自于实体经济实实在在的增长,实体经济则来自于企业负担实实在在的减轻。

面对疫情,两天前,香港财政司司长陈茂波在香港立法会上公布2020年至2021年度财政预算案时表示,香港特区政府将向18岁或以上香港永久性居民每人派发1万港元,惠及700万人,涉及710亿元开支。小小香港都能拿出700多亿港元。而我们内地,恰如刘国强副行长所说,有更多的政策工具,更大的回旋余地,疫情造成的影响短期内一定能得到克服。

中国股市长期向好趋势不会改变。

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