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液化石油气期货期权同步推出 1800亿元市场首迎风险对冲工具

云顶亚洲官网日报 2020-03-27 08:35:51
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近日,证监会批复大连商品交易所组织开展LPG期货和期权的申请。由于这是我国首个液化气类期货品种,LPG期货和期权(液化石油气,以下简称LPG)的同步推出吸引了诸多投资者的目光。日前,多位业内人士向《云顶亚洲官网日报》记者表示,LPG产业近些年规模呈现逐渐增长的态势,同时,对外依存度也有所提升;在产业、企业尚未有完善的风险管理工具背景下,我国上市LPG期货和期权,将为企业提供有效的风险对冲工具。

中国燃气LPG事业部副总经理卢平浪告诉《云顶亚洲官网日报》记者,期货期权自发明以来就是为实体生产者提供控制价格风险,保持稳定经营的一个手段或工具。大商所推出的LPG期权、期货及时上市,意义重大,对中国的生产商、进口商控制价格风险,稳定生产能提供一个便利的风控手段。“有望被化工产业作为化工原料的定价标杆,最终成为一个活跃的资本投资平台和实体企业赖以生存的风控平台。”

合约20吨/手贴近市场现状

日前,大连商品交易所对外发布了《关于公布液化石油气期货、期权合约及相关实施细则修正案的通知》,LPG期货和期权合约设计随之问世。据了解,LPG期货交易单位为20吨/手,最小变动价位1元/吨,交割方式采用实物交割。上市首日,LPG期货合约交易保证金水平为合约价值的8%,涨跌停板幅度为挂盘基准价的14%。如合约有成交,则下一交易日起,交易保证金水平为合约价值的8%,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%。

“交易所前期与企业做了大量、充分的沟通,互相配合,相关的合约规则和现货市场的契合度较高。”某LPG销售公司总经理告诉记者。例如,每手20吨和现实中的装车量相匹配。对LPG气质组分的界定和品质升贴水的制订,也是基于现货市场的商品流通情况和生产情况的准确反应。并且充分考虑了国产气和进口气的双重特点进行科学的整合,符合市场的情况。对于交易的基准区域选择在民用市场消费量大、发展成熟的华南地区,都是比较恰当的考虑。

某大型贸易商表示,合约交割品种规格同时覆盖大部分进口和国产LPG,利于统一市场价格,减少市场波动;选择广东地区作为交割地,贴近市场。

东证期货大宗商品研究主管金晓介绍说,合约内容设计上充分考虑了现货市场运行特点,合理的设计可以提升市场参与度。此外,交割品清晰精准地定位在民用燃料气,未来期货价格有望与现货价格有效联动,有助于形成符合中国市场实际的价格发现机制。

为产业提供有效衍生品工具

据了解,我国LPG市场发展迅速,按2019年表观消费量4706万吨,均价4000元/吨估算,市场规模在1800亿元左右。随着工业、民用需求日益增长,我国LPG消费量持续攀升;从产量来看,2019年我国LPG产量仅次于美国和沙特位居世界第三,达到2779万吨。2019年我国LPG进口2068万吨,主要来自中东地区,进口依存度达到44%,已成为全球最大的LPG消费国和进口国。

有产业人士表示,我国LPG市场商品化程度高,进口LPG市场玩家众多,民营、外资公司占比高,市场重叠严重,进口采购和终端批发环节都没有议价优势,市场完全为价格驱动型,价格波动巨大。

卢平浪表示,中国采购液化气的主要价格指数CP是中东供应商一家说了算,没有中国期货市场时,只能在国际上找其他的手段对冲风险。

万华化学(烟台)石化有限公司副总经理梁滨表示,LPG期货和期权同步上市在国内是首次,将能够为企业提供多样化的风险对冲工具。LPG国际采购的特点是采购和到港中间会有一个月左右的时间差,LPG期货市场给出了远期价格曲线,企业可以根据远期市场趋势制定采销策略,合理控制库存,也可提前锁定利润。

“大商所的LPG期权、期货及时上市,意义重大。”卢平浪说,中国的生产商、进口商,急需一个可以避免价格风险、稳定生产的风控手段。

此外,大商所的LPG期货期权很有可能被中东生产商接受,成为中东货的定价指数,同时还可能被化工产业作为化工原料的定价标杆,最终成为一个活跃的资本投资平台和实体企业赖以生存的风控平台。如此,国际投资银行,贸易商及生产商必然会被吸引进来,成为中国经济开放的窗口,成为中国经济与国际经济链接的大平台,这必将对LPG定价体系产生深远影响。

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